亚士创能产能释放推动业绩增长行业龙头重回成长
亚士创能：产能释放推动业绩增长，行业龙头重回成长
建筑涂料工程端市场空间大，行业集中度持续提升。2018 年全国纳入统计的1336 家规模以上企业涂料总产量为1759.79 万吨，同比增速 5.9%，其中建筑涂料占总量的35%左右，据我们测算，2018 年建筑涂料用量约为409.5-465.9 万吨，市场空间为716.05-806.04 亿元，建筑涂料在工程端用量接近400 万吨，市场空间约为370.40-418.91 亿元。国产品牌壮大，2018 年国内工程建筑涂料企业CR5 的市占率约为20.8%，CR3 市占率为17.8%，多方面因素共同推进行业集中度提升中国机械网okmao.com。
据统计，全装修新建住宅数量不断提升。在国家和各省市对全装修住宅的政策出台和推动落地下，我国新建全装修住宅的交付数量及比重逐年攀升。2018年全装修交付住宅数量达253万套。预计到2019年全装修住宅数量将达到336万套，全装修住宅渗透率有望达到32.8%。随着精装修交付比例的不断提高，毛坯房交付占比将持续下降。
精装房开盘量增速超住宅销售面积增速，渗透率有望不断提升。统计数据显示，2018年精装房开盘量同比增长59.92%，而同年商品住宅销售面积仅增长2.2%。2019年上半年精装房开盘量为129.7万套，2019H1的精装房开盘量较2018H1同比增长17.3%，而2019年上半年商品房销售面积呈现负增长。2016-2018年，精装房开盘量与商品房销售面积增速差距逐渐拉大。
作为国内工程漆龙头企业，产能释放推动业绩增长。亚士创能2019三季度实现营业收入17.52 亿元，同比增长51.66%，2018 年保温装饰板、保温板、功能型建筑涂料设计产能分别为210 万平方米、29.7 万立方米、27.3 万吨，未来亚士创能的涂料产能将拓展至100 万吨以上，成品板1350 万平方米，保温材料135 万立方米以上。公司同时加大销售队伍，产能释放有望持续推动业绩增长。
此外，亚士创能分别在上海、安徽、天津、陕西和新疆拥有5个生产基地、8个工厂，并计划在重庆璧山、湖南长沙等地投建基地。2018年至今，亚士创能已分别在西南、西北、华中、华北等区域投资建设生产基地，以推动全国化的先进产能布局，拓展市场。2018年保温装饰板、保温板、功能型建筑涂料设计产能分别为210万平方米、29.7万立方米、27.3万吨，产能利用率分别为98.12%、186.26%、69.72%。
截至2019年11月14日，亚士创能参与并完成了195个房地产项目、66个非房项目、11个旧房翻新项目和诸多农村建设项目，其中不乏优质的工程项目。在非房项目中包括了北京电视中心、水立方、上海轨道3号线、上海卢浦大桥、北京奥林匹克中心体育场、北京国家会议中心、北京大兴国际机场配套项目等重大市政建设项目。随着旧改进程的加速推进，我们可以大胆预测，未来几年亚士创能工程端业务发展态势较为乐观。